人民币该升值了

人民币升值压力逐步明显，升值对中国利大于弊，人民币应该进入长期升值。央行宣布放弃汇率管理目标，实现浮动汇率，在客观上就是容忍人民币以浮动方式升值。

本刊特约作者 杨帆／文

根据穆迪公司的分析，川普所加关税使美国进口商负担了90%。川普所加的20%关税，美国进口商负担18.5%，中国出口商负担1.5%。现在平均关税率，美国对中国为19.3%，中国对美国为20.7%；2018年贸易战之前，美国对中国为3.1%，中国对美国为8%。

中国对美国所征报复性关税，大半也由美国出口商负担（没说具体百分比）。为什么会出现这种情况？穆迪认为，这是因为中国对美报复性关税所覆盖的商品，比如农产品，都是高度可替代的，所以，只能由美国出口商负担。

反过来说，川普贸易战提高关税覆盖的中国对美国的出口商品，都是很难替代的，因此，这个关税还得由美国方面负担。

这就完全打破了两至三年前中国几乎所有大“经济学家”的预言：美国对中国的出口商品是很难替代的，而中国对美国的出口商品是很容易替代的。

美国出口到中国的芯片，高端科技产品很难替代，实际上大范围的中国出口商品发达国家更难替代，否则就不可能形成关税分担；这些中低端产品不起眼，形不成新闻热点。而美国用优惠政策拉产业链全回流美国，基本没实现。

这一判断非常重要，它至少说明两个问题：第一，特朗普自2017年发动的贸易战已经失败；第二，人民币升值和提高关税是等价的，只不过一个总量问题，一个是结构问题，提高关税既然影响不了中国的出口，那么人民币也不会长期缓慢升值。

人民币升值压力渐显

笔者认为，人民币升值压力逐步明显，升值对中国利大于弊，人民币应该进入长期升值。央行宣布放弃汇率管理目标，实现浮动汇率，在客观上就是容忍人民币以浮动方式升值，这与2005年是一样的。

区别升值和升值预期，长期升值预期对中国最有利，有利于引进外资，中国企业海外投资，特别是越来越多的人民币出境，只有预期升值的货币国际上才可能接受。长期缓慢升值最好，可以保持升值预期，不仅有利于引进外资，也有利于人民币出境。如果升值太快，国家还是要调控，以保持长期缓慢升值，甚至有升有贬，允许一定炒作，总体升值。

随着进口增加的幅度超过进口，中国国际收支顺差会减少，服务贸易逆差大大增加，超过货物贸易的顺差，总体国际收支出现逆差，这是人民币国际化的最基本条件。我们只能在双边贸易中一对一谈判，使用人民币结算，无法在国际市场上被普遍接受。

中国进口逐年增加，数量非常大，人民币升值的进口效益远大于出口损失。随着出口结构高度化，加工贸易比重的增加快于一般贸易，人民币升值对于出口的影响没有想象的那么大，因为加工贸易的设备原材料有80%-100%的进口；人民币升值首先降低了这部分成本。

人民币升值有利于遏制进口输入性通货膨胀和国内物价的上升，特别在大宗商品涨价的时候更是如此。以人民币表示的财富增长将快于以美元表示的财富，以人民币标价的资产会增值，中国人的国内财富也会增值。

重点关注四个脱钩

根据新的发展形势，笔者认为中国可采取以下更加主动的措施：

第一，中美关税政策脱钩：中国根据自己的需要单方面变动关税，不和美国关税变动挂钩，即中国单方面停止贸易战，不进行对等制裁；进出口结构不同，对等制裁追求的是在总量上对等，只是外交姿态，斗气而已，在具体商品上无法对等。特别是中国对美国顺差太大，制裁到一半，中国就没有商品可以制裁了。

第二，进口与出口脱钩：关税高低要根据国内经济效益的需要，中国要大幅度降低生活和生产必需品的进口关税，提高进口效益，让国内得到实惠；不要根据美国的动作进行对等。

第三，政治与经济脱钩：不拿经济效益去和美国斗气。外交是外交，经济是经济，政治是政治。我们一直说贸易战对双方不利，反对贸易战，给人家理解就是中国依靠美国更多，是我们害怕贸易战。实际上贸易战对美国更不利，无论是提高还是降低关税，美国都是输。 关键是中国产品的竞争力比美国高，这是货币游戏玩不出来的。中国能提高产品竞争力，特别是提高经济效益，美国自己就会停止贸易战，无需中国呼吁。

第四，政府与企业脱钩：这本来是西方的自由贸易原则，他们一直反对中国经济搞保护主义。现在他们竞争不过了，自己搞起保护主义了，所以说什么话都不能讲理。中国应该光明正大地以自由贸易对抗美国的保护主义，只有这样才能达到帕累托最优。

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