郑融地产公布的上半年业绩符合市场预期

2021年中期业绩报告发布了审查研究报告相信郑融地产的融资成本会持续下降由于郑融流动性强，融资渠道多元化，公司透明度高，资本结构改善，能够支撑当前估值，这使得郑融地产受益于市场信用分化的加剧

巴克莱认为，郑融地产公布的上半年业绩符合市场预期稳健的财务管理，较强的流动性，多元化的融资渠道，完善的资本结构和较高的公司透明度，使公司在单一B级评级的同行中脱颖而出，这使公司受益于日益加剧的市场信用分化全年营收预测维持在420—450亿元，意味着下半年确认的营收会相对较高，全年毛利率应保持稳定在18%—20%

郑融目前正在申请国家发展和改革委员会新的外币债务配额公司计划继续置换部分高成本美元债，包括成本为10.25%的永久资本证券和另外三笔美元债因此，我们预计公司的融资成本将继续下降公司计划年底前全面达到三条红线

出于风险控制考虑，公司今年新增土地储备的权益比例和合并比例均有所下降但我们认为，公司表外情况的披露以及管理层对控制小股东权益增长的承诺，可以为市场提供一定的保障

巴克莱表示，郑融强大的流动性，多元化的融资渠道，较高的公司透明度和改善的资本结构可以支撑当前的估值，并使公司受益于不断增加的市场信用分化我们维持了对郑融多只债券的增持评级，并在2024年9月增持并特别推荐买入郑融美元债券我们认为，在当前市场条件下，这些美元债券的表现将优于市场，并提供可观的投资收益

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