关于人民币汇率！5位经济学家最新研判…

近期人民币对美元汇率突破重要关口，人民币贬值趋势引发高度关注。

日前，在中国宏观经济论坛举办的CMF宏观经济热点问题座谈会上，上海财经大学校长刘元春，中国社会科学院经济研究所副所长张斌，中国国际期货公司总经理王永利，中银国际证券首席经济学家管涛，中银国际证券首席经济学家许高， 以及其他多位专家就当前人民币汇率有哪些新特点，人民币汇率贬值对中国经济有哪些影响，未来人民币汇率将如何解读等话题展开讨论。

刘元春:人民币贬值短期内增加金融市场压力

刘元春表示，美国的通胀形势，劳动力市场形势等诸多因素都证明，短期内美国经济的快速萧条并不存在，这给了美联储进一步加息的基础美元指数的走势和全球资金的流向短期内不会改变

刘元春指出，美元指数和美元加息的趋势性影响，加上两国市场头部企业经营状况的微观数据支撑，进一步加大了投资者对外围金融市场的风险溢价这种变化在短期内起到了推动超调的作用所以今年人民币对美元贬值13%左右是在预期范围内的这种压力局面还将持续一段时间

刘元春认为，有必要评估这种压力是否会在金融市场，尤其是资本市场和债券市场带来系统性反应当美元利率持续上升时，美元指数持续上升，对金融市场和商品市场的影响不同步，压力不同短期金融市场压力应该会大大超过商品市场

根据刘元春的分析，从中期来看，美国明年通胀率明显下调是确定的但与此同时，中国通胀的变化与美国通胀的周期可能会有较大的差距，因此不同步的周期影响可能会在明年体现出来近期人民币对美元汇率波动应保持弹性和渐进性，谨慎处理

张斌:降息和汇率稳定并不矛盾。

张斌表示，人民币汇率形成机制有一个大基调，就是以市场供求为基础，参考一篮子货币，保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定目前，市场供求已被放在更加突出的位置

张斌认为，在经济基本面较弱时，人民币贬值可以缓解经济下行压力，对外需形成更多支撑，对经济景气形成更多支撑在经济比较强势的时候，尤其是制造业比较强势，出口强劲的时候，人民币又升值了汇率变化基本反映经济变化，起到自动稳定器的作用让市场化程度更高的人民币汇率形成机制带来巨大收益

张斌建议，如果不希望汇率进一步走弱，第一，央行不要轻易干预外汇市场，使用逆周期因素如果你认为市场存在很多投机因素，而且波动幅度很大，你一定要非常坚决的介入第二，有效运用反周期政策，包括积极的财政政策和积极的货币政策降息和汇率稳定并不矛盾三是进一步提高对外开放水平，在开放方面给予进一步的政策，坚定投资者的信心

王永利:中国需要增加反周期的宏观政策安排。

王永利表示，人民币汇率仍面临一定的下行压力美元在年底或明年3月之前都有可能加息乌克兰危机仍未明显好转，甚至可能推动国际局势进一步分化，对全球产业链供应链的影响仍将加大明年全球经济将进一步承压，外需可能对经济构成巨大挑战就国内而言，中国仍需要在宏观政策上做出一些刺激性的安排这种情况反映到汇率上，汇率的下行压力也会加大

王永利指出，汇率走势会受到整个经济基本面发展，利率走势等因素的影响，必须从经济发展，社会就业，股票债券市场稳定等方面进行一揽子考虑除了基本面，对市场预期和操纵也要观察得更仔细，提前做好计划

徐:人民币贬值根本原因是中美之间的利差。

徐认为，美元利率的快速上升是人民币对美元贬值的主要原因但目前人民币汇率已基本由市场决定，我国外汇资产负债状况有了较大改善，增强了人民币汇率的韧性所以人民币贬值一直不是很快

徐表示，人民币汇率的弹性给了国内货币政策一定的空间考虑到中美之间的利差，如果将Shibor与美国的Libor放在一起，美国的Libor明显超过中国的Shibor因此，国内货币政策要考虑进一步降息是否会带来贬值压力

徐表示，从中国目前的情况来看，货币政策应该不会降息现在国内货币传导需要进一步畅通一方面，中国人民银行在银行间市场投放了大量基础货币，另一方面，银行间市场流动性向实体经济传导受阻在这种情况下，进一步降息以增加银行间市场的流动性，从稳增长的角度来看没有任何帮助，反而会增加金融市场和金融资产的价格泡沫风险

管涛:明年人民币汇率走势将面临三个阶段。

管涛表示，明年人民币汇率大概会面临三个阶段首先，由于美联储持续收紧，中国和美国都是负利率，人民币仍有压力第二，由于美联储的紧缩过度刺破了资产泡沫，引发了经济衰退如果外需拐点出现，将给中国稳增长带来更大挑战，并可能给人民币带来更大压力明年，美联储紧缩对中国的溢出效应将从金融影响转变为金融和实物影响第三，如果美国经济明年下滑，美联储极有可能恢复宽松货币政策此时，如果中国能够继续保持经济复苏在全球的领先地位，2009—2013年的情况可能会重演，资本回流，人民币再次走强

管涛认为，明年人民币汇率是升是降，不取决于美元的强弱，也不取决于中美利差，而是取决于中国的经济基本面经济稳，金融稳，经济强，货币强中国应该更加有效地协调经济发展和疫情防控，实施一揽子稳定增长的政策措施，巩固经济复苏的基础，增强经济发展的后劲

管涛建议，针对明年内外诸多不确定，不稳定因素，无论是市场主体还是政府部门，都应在加强经济形势和跨境资本流动监测预警的基础上，做好情景分析压力测试，拟定应对预案。

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