亿纬锂能日子难捱？

生活在动力电池行业的二线中小企业是如何遵循二八定律的。

继当代安培科技有限公司公布史上最强季度业绩报告后，其他动力电池厂商也相继公布了2022年第三季度业绩。

最近几天，亿纬锂能公布了2022年第三季度业绩财报显示，亿纬锂能本季度实现营收93.57亿元，同比增长91.43%，环比增长14.22%实现净利润13.06亿元，同比增长81.18%，环比增长55.93%，扣非后净利润9.83亿元，同比增长39.43%，环比增长29.44%基本每股收益0.69元，同比增长81.58%

与当代Amperex Technology Limited单季度营收过百亿元相比，亿纬锂能单季度营收相差近十倍，归属于上市公司股东的净利润也相差七倍在韩国研究机构SNE研究公布的2022年1—8月全球动力电池企业排名中，亿纬锂能并未进入前十可见，即使在二线动力电池企业中，亿纬锂能的存在也趋于微弱

但与自身历史表现相比，亿纬锂能的表现超出了市场预期财报公布后的第一个工作日，10月27日，亿纬锂能开盘后随即上涨多家证券机构对其评级为买入，推荐，甚至推送

与当代安普科技股份有限公司和动力电池行业的整体趋势基本一致2021年12月底，亿纬锂能股价达到最高点后，连续三年的高增长结束，今年股价走势继续下滑

江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔对DoNews表示:亿纬锂能有合资背景，在动力电池企业中属于第二集团军特点是在动力电池和储能领域有完整的布局，包括三元锂和磷酸亚铁锂，可以规避风险

以三元锂业为例，东吴证券披露，软包方面，亿纬锂能主要支持戴姆勒，现代，小鹏，大圆柱电池拿下成都大运会指定点，海外进入宝马供应链，从2022年开始，哪吒等客户开始供应方形电池。

受动力电池行业大环境影响，包括原材料涨价，亿纬锂能也不能独善其身但与其他电池厂商相比，亿纬锂能有自己独特的产品和投资特点

张翔认为，亿纬锂能虽然是二线厂商，但相对稳定可以预测，短期内不会有大幅度的增长，也不会有大幅度的下降亿纬锂能在上下游也有相关投资，业务分布广泛汽车行业的主要客户是小鹏，吉利和三一

1.净利率高于当代安培科技有限公司。

受新能源汽车产业快速发展和动力电池需求上升影响，亿纬锂电出货量增加。

财报显示，亿纬锂能Q3出货量约为8—9GWh，其中三元锂电池1.5GWh，磷酸铁锂电池6.5—7.5GWh储能方面，约3GWh，环比增长50%

亿纬锂能财报提到，伴随着新产能的不断释放，为满足客户需求，电池出货量规模大幅增加，给予客户一定的授信空间，应收账款增加。

截至2022年9月30日，亿纬锂能应收账款较2022年1月1日增长49.55%，达到74.8亿元此外，库存也相应增加截至2022年9月30日，亿纬锂能存货为79.14亿元，较2022年1月1日增长113.19%

与其他动力电池厂商相比，亿纬锂能同样受到上游原材料涨价的影响财报显示，动力电池行业外部环境复杂多变亿纬锂能加强供应链管理，积极进行上游供应链布局一方面可以保证原材料的稳定供应，另一方面可以降低原材料的采购成本

同时，亿纬锂能继续加强公司内部对生产过程的管理和控制，进一步提高生产线的生产率和良率，降低产品的制造成本截至2022年9月30日，亿纬锂能的预付款较2022年1月1日增长234.15%，达到18.41亿元

亿纬锂能财报披露了2019年以来的多项重大合作，包括与以色列初创公司StoreDot Ltd，戴姆勒股份公司，上海汉顺船务有限公司等的合作关于提供动力电池

2021年，亿纬锂能先后与成都经济技术开发区管委会，惠州市人民政府，云南省玉溪市人民政府，匈牙利德布勒森政府子公司，博世on 50GWh动力蓄电池项目，锂资源产业链，新能源电池全产业链集群，厂房等合作，

亿纬锂能还计划与四川新能源电力有限公司，蜂巢能源科技有限公司共同出资设立四川能投Dea锂业有限公司，合资公司拥有3万吨电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂产品生产线。

除了财报披露的动态，亿纬锂能再次密集布局上游供应链。

今年9月以来，亿纬锂能先后与瑞福锂业，贝特瑞新材料科技，荆门新舟邦进行股权收购或增资，加强对锂电池材料，负极材料，电解液等动力电池上游产业的控制。

据东吴证券估计，今明两年的Q4，亿纬锂能的业绩会进一步提升第四季度出货量可能再环比增长20%，全年出货量30GWh

2023年，东吴证券预计亿纬锂能出货量将达到65—70GWh，其中储能出货量预计为30GWh，占比40%+大楚主要由华为，阳光电源，杰尼能源等集成商驱动，产品销往中国和美国

换句话说，亿纬锂能的业绩还有更大的提升空间。

财报显示，亿纬锂能加大锂电池主业研发投入，培养2000多名R&D团队，建设研究院，多个实验室和中试线2022年1—9月，亿纬锂能研发投入14.32亿元，同比增长55.01%

另外，在毛利率和净利率方面2021年第三季度至2022年第三季度五个季度，亿纬锂能的毛利率分别为21.55%，17.11%，13.75%，15.96%，17.3%，净利率分别为15.83%，13.5%，7.1%，9.56%，14.93%

相比动力电池龙头企业当代安普科技，2022年1—9月，当代安普科技研发投入105.77亿元，同比增长130.18%，是亿纬锂能的7倍虽然亿纬锂能在不同类型的锂电池上有全面布局，但在前沿电池研发领域的投入较小

可是，与当代安普科技有限公司的毛利率和净利润率相比，亿纬锂能的数据表现偶尔会好于当代安普科技有限公司2021年第三季度至2022年第三季度五个季度，当代安培科技股份有限公司的毛利率分别为27.9%，24.7%，14.48%，21.85%和19.27%，净利率分别为13.04%，15.29%，4.06%，11.97%，10.23%尤其是今年第三季度，亿纬锂能的净利润率甚至超过了当代安培科技有限公司

当代安培科技有限公司目前正处于疯狂烧钱时期，不断买地，扩大产能，支出过大，导致当代安培科技有限公司有时利润很低张翔说

2.电子烟投资收益下降。

不同于其他动力电池厂商的投资布局。

亿纬锂能还涉足消费锂电池公开资料显示，2014年，亿纬锂业收购麦克威尔50.1%股权，进军电子烟领域2017年，通过收购金能电池拓展消费领域

消费电池包括智能手环，TWS耳机，智能音箱，电子烟等等此外，亿纬锂能还涉足智能物联网，智能电表等领域

以电子烟领域为例作为电子烟最大的ODM制造商之一，麦克威尔被称为电子烟领域的富士康其业务既包括B端企业，也包括直接面向C端的自有品牌APV，亿纬锂能为其提供锂碳电池2020年，麦斯威尔母公司小国际在香港上市，亿纬锂业公司持有小国际32.02%的股权

2018年和2019年，在电子烟的野蛮生长期，麦克威尔的高增长为亿纬锂能贡献了高额净利润，一度占到亿纬锂能净利润的50%以上。

但近两年，国内电子烟行业迎来了最强监管日前，最大品类的水果味电子烟正式被禁

随后，中华人民共和国财政部，海关总署，国家税务总局于日前联合宣布，自2022年11月1日起，将电子烟纳入消费税征收范围，并在烟草税目下增设电子烟子目电子烟按从价税率征税生产环节税率36%，批发环节税率11%

电子烟行业迎来了挫折。

受疫情和政策影响，崔乙幕国际业绩下滑严重2022年上半年净利润13.85亿元，同比下滑51.9%投资亏损直接拖累了亿纬锂能的净利润2022年第三季度，亿纬锂能财报披露，其对参股公司崔乙幕国际控股有限公司的投资收益同比大幅减少

事实上，早在今年4月，《关于推进电子烟行业法治化，规范化发展的若干政策措施》发布后，亿纬锂能就发布公告称，拟通过大宗交易方式减持EBIL不超过崔乙幕国际3.5%的股份，以聚焦主业，优化资产结构。

相比之下，当代安普科技有限公司的布局和投资与动力电池更为密切，涉及上游原材料，设备企业，前驱体，正极企业等，还通过控股的方式与汽车企业，动力电池企业合作

虽然亿维锂业可以广泛涉足电池领域，但是电子烟风口已经过去了曾经为亿纬锂能贡献超高利润的业务潜力需要重新评估未来，亿纬锂能将不得不聚焦锂电池和储能赛道，寻找第二条增长曲线

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