中欧基金：市场走强信号待确认

每周市场评论

上周沪深300指数上涨2.04%，上证综指上涨2.76%，深证成指上涨3.24%，创业板指数上涨5.04%。按行业来看，上周涨幅前三的分别是:

汽车板块涨幅第一，主要是市场预期新能源汽车快速走出疫情。

电力板块涨幅第二，主要是行业增速保持高位，确定性较强，

电子板块涨第三，主要是市场预期行业快速走出疫情。

前三个下降的是:

银行板块先跌，主要是预期社会福利数据大幅低于预期，

煤炭板块其次下跌，主要是稳增长板块短期获利回吐，

石化板块跌三，主要是稳增长板块短期获利回吐。

中欧观点

在市场反弹过程中，年初至今跌幅较大的新能源汽车和光伏行业在上周领涨，而稳增长主线呈现阶段性回调已公布的4月份PMI和社融数据前瞻性地反映了全国经济生产不振，资金需求疲软，增加了刺激政策触底的压力虽然目前的高交易成本使得反弹看起来很有吸引力，但并没有太大的战略参考意义年初至今的调整后，a股市场可能具备长期投资价值，但反转趋势仍需等待经济拐点的确认才能成立在反转趋势确立之前，情绪可能会对a股表现产生较大影响，并可能加大期间的市场波动

配置建议

防御性在短期内仍然很重要建议关注基建产业链，房地产等受益于刺激政策，具有估值，股息率等优势的行业继续看好中期高增长，确定性强的新基建领域，尤其是能源基建，绿色电力，数字基建考虑到二季度可能迎来拐点，建议继续多关注超跌成长主线同时，判断市场振荡企稳往往需要较长时间，上述行业的可配置窗口仍然较长，不必急于抢反弹，可逢低逐步加大配置

债券市场方面，上海上周末宣布逐步推进复工复产，疫情持续缓解央行，银监会发布通知，将首套房贷利率不低于LPR调整为不低于LPR20bp这是本轮房地产放松周期中中央层面的首次政策调整，且5月下旬国债供给逐渐加快，因此长期利率面临较大上行压力短期层面，伴随着经济拐点的逐步确认，央行保持短期超常规宽松的概率也是边际的如果周一央行不下调MLF利率，应该考虑逐步降杠杆

风险:基金有风险，投资需谨慎。

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