艾迪康三闯港交所分红13.5亿超净利新冠检测业务攀升至47%持续性存疑

国内三大独立医学实验室服务提供商之一艾迪康控股有限公司第三次闯关港交所IPO。

近日，艾迪康在港交所递交招股书，准备在港交所主板上市。资料显示，艾迪康曾于2021年6月30日、2022年2月4日先后两次递表，但均未成功上市。

长江商报记者注意到，在准备上市的这两年间，艾迪康大举派息分红，具体来看，2021年6月派息6990万美元，2022年5月派息8.65亿元，累计派息13.5亿元，超过了2020年至2022年三年12.81亿元的利润水平。

值得关注的是，近年来，艾迪康依靠新冠检测业务，实现营收规模大幅度增长。2020年—2022年，艾迪康的总收入分别约为27.42亿元、30.80亿元和48.61亿元，复合年增长率为33.1%；其中，COVID-19检测服务为艾迪康贡献收入分别为9.25亿元、12.32亿元及22.84亿元，占比分别为33.7%、36.5%及47%。

但是随着疫情政策优化，各地大规模核酸检测相继取消，新冠检测业务占比增至近半的艾迪康，未来业绩似乎有些不稳定。艾迪康也表示，取消大规模核酸检测，将减少公司在全国范围内的COVID-19相关检验服务需求，预计将导致未来该等服务的收益大幅下降。

第三次冲击港交所主板上市

资料显示，艾迪康于2004年由创始人林继迅、林锋在杭州成立首家医学检验中心，经历近二十年的发展，截至目前，艾迪康已控制32个独立医学实验室。根据弗若斯特沙利文的数据，按往绩记录期间总收益计，艾迪康为中国三大独立医学实验室服务提供商之一。

2021年6月30日、2022年2月4日，艾迪康先后两次向港交所递交招股书，但均未成功，近日，艾迪康第三次在港交所递交招股书，准备再次冲击港交所主板上市。

长江商报记者注意到，在准备上市的两年间，艾迪康进行了大规模的派息分红。

具体来看，2021年6月派息6990万美元，2022年5月派息8.65亿元，累计派息13.5亿元，并于2022年年底前完成派付，超过了2020年至2022年三年12.81亿元的利润水平。

值得一提的是，当前，艾迪康主要股权主要被凯雷资本控制，创始人已逐渐淡出。截至招股书日期，凯雷以39.87%的持股比例成为艾迪康的控股股东，而创始人林继迅、林锋分别持股12.45%，且不再担任任何管理或行政职位，目前仅林继迅在任非执行董事。

业绩方面，自2020年2月，艾迪康开始提供COVID-19检测服务以来，其营收、净利润规模实现快速增长。

数据显示，2020年至2022年，艾迪康的总收入分别约为27.42亿元、30.80亿元和48.61亿元，同比分别增长58.55%、23.26%和57.8%；期内溢利分别约为2.89亿元、3.22亿元和6.85亿元，同比分别增长310.9%、11.4%和112.7%。

值得关注的是，虽然近年来艾迪康规模持续扩张，跻身中国ICL市场第三大公司，但在市场份额方面与两家头部企业仍存在一定差距。截至2021年末，金域医学的市场份额为29.8%，居于首位；迪安诊断(行情300244,诊股)的市场份额为18.0%，排名第二；艾迪康占比为8.6%，排名第三。

研发费用率下滑至3.35%

按收入结构来看，艾迪康的收入主要来自医疗诊断检验服务、医疗产品销售，其中，医疗诊断检验服务的贡献占比均超过九成。2020年—2022年，艾迪康的医疗诊断检验服务收入分别为25.13亿元、31.45亿元和44.01亿元，占比分别为91.7%、93.1%和90.5%。

另一方面，由于近年来，艾迪康依靠新冠检测业务，实现营收规模大幅度增长，按新冠疫情检测业务来划分，艾迪康新冠检测服务占比持续攀升。2020年—2022年，艾迪康COVID-19检测服务为艾迪康贡献收入分别为9.25亿元、12.32亿元及22.84亿元，占比分别为33.7%、36.5%及47%。

但是随着疫情政策优化，各地大规模核酸检测相继取消，新冠检测业务占比增至近半的艾迪康，未来业绩似乎有些不确定。

艾迪康也表示，2022年底，国内政策取消与COVID-19相关的大部分限制，并取消此前于全国各地实施的大规模检验，这将减少公司在全国范围内的COVID-19相关检验服务需求，预计将导致未来该等服务的收益大幅下降，该疫情对未来经营业绩的影响程度将取决于不确定及不可预测的未来发展。

值得关注的是，近年来，因核酸检测需求增加，艾迪康大幅增加销售人员，由此带来的人工成本大幅增加，使得营销支出大幅增长，占营收的比重也持续超过10%。

数据显示，2020年—2022年，艾迪康实现销售及营销开支分别为3.59亿元、4.5亿元、5.53亿元，占营收的比重分别为13.1%、14.6%、11.38%。

在研发方面，艾迪康支出占比则较小，远不及营销费用。数据显示，2020年—2022年，艾迪康实现研发费用分别为1.02亿元、1.25亿元、1.63亿元，占营收的比重分别为3.72%、4%、3.35%。

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