近六成业绩增长中药股集体报喜

随着中药股2022年年报出齐，龙头股亮丽的业绩也拉动了中药板块，5月4日，中药板块人气大增，华润三九、昆药集团等多只中药股涨停。在板块大涨背后，东方财富Choice数据显示，近六成中药股2022年实现业绩增长，其中太极集团、金花股份等5股净利实现翻倍。值得一提的是，2022年中药板块出现了毛利率在90%以上的个股，为西藏药业，其94.26%的毛利率超越了贵州茅台同年的毛利率水平。

5股净利同比翻倍

东方财富Choice数据显示，2022年，67只中药概念股中，55股实现盈利，其中8股归属净利润在10亿元以上。

从利润规模来看，白云山2022年实现的净利最高，为39.67亿元；云南白药次之，约为30.01亿元；此外，片仔癀、华润三九、以岭药业、济川药业4股2022年归属净利润在20亿元以上。吉林敖东、同仁堂、葵花药业、达仁堂等个股业绩表现同样相对靠前。

从业绩增减情况来看，东方财富Choice数据显示，2022年，有39只中药股归属净利润实现同比增长，其中5股业绩实现翻倍。

以太极集团为例，财务数据显示，2022年，太极集团实现营业收入约为140.5亿元，同比增长15.65%；对应实现的归属净利润约为3.5亿元，同比增长166.84%。亮丽的业绩表现使得太极集团5月4日斩获了一个涨停。

值得一提的是，已上市超过25年的太极集团，上述54.33元/股的收盘价格还创下公司上市以来的历史新高。

不止太极集团表现亮眼。5月4日，中药板块集体大涨，板块整体涨幅为3.44%。个股方面，江中药业、葵花药业、华润三九、昆药集团、达仁堂等个股冲上涨停，其中达仁堂、华润三九等老牌中药股同样在5月4日创下股价新高。

不过，也有龙津药业、步长制药等个股净利出现明显下滑。其中龙津药业为净利下滑幅度最大的中药股。财务数据显示，2022年，龙津药业实现营业收入1.23亿元，同比下降82.5%；对应实现的归属净利润约为-5612万元，同比下降1914.07%。

西藏药业毛利率最高

东方财富Choice数据显示，2022年，中药概念股平均毛利率为56.23%，其中西藏药业毛利率在90%以上，超过贵州茅台。

东方财富Choice数据显示，上述67只中药概念股中，共有46股毛利率在50%以上，占比为68.66%。其中，西藏药业、奇正藏药、济川药业、金花股份等个股2022年毛利率居于前列；珍宝岛、白云山、信邦制药等个股毛利率相对落后。

西藏药业为2022年毛利率最高的中药股，财务数据显示，2022年，西藏药业毛利率为94.26%，系中药股中唯一一只毛利率在90%以上的个股。而2022年，贵州茅台毛利率为91.87%，西藏药业毛利率水平已超越贵州茅台。此外，与上年相比，2022年西藏药业毛利率有所提高，2021年，西藏药业毛利率为89.56%。

值得注意的是，西藏药业高毛利率主要来自于自有产品。财务数据显示，2022年，西藏药业自有产品毛利率最高，为97.26%；外购产品毛利率为54.69%，而外加工类产品毛利率为-26.95%。自有产品也是为西藏药业贡献最多营收的业务。2022年，西藏药业自有产品实现的主营收入为23.78亿元，占比高达93.11%。

投融资专家许小恒表示，一般来说，在医药行业，如此高的毛利率大多出现在拥有绝对定价权的创新产品中。

或将进入估值扩张期

对于现阶段中药行业的发展以及中药板块未来的走势，多家券商持看好态度。

值得注意的是，近期，中药行业不断迎政策利好。《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》于近日发布，着重强调中医药的文化弘扬，加强全民对于中医药的认识。此外，今年2月，国务院办公厅发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，其中着重提到将加速中药服务体系建设和医保支付倾斜、纳入医院考核等政策的落地，进一步从政策制度体系强化对于中医药行业发展的支持。

天风证券研报显示，上述政策的发布，有助于从需求端扩张行业容量，促进中医药文化海内外交流，助力中医药产品出海。中药板块有望进入估值扩张阶段。

“政策的支持力度不断增强，将吸引更多的资本和科技进入中药领域，推动中药产业链向更高质量、更高水平的方向发展。”徐州经开区招商局局长史周华如是表示。

在东吴证券看来，随着多项扶持政策的出台，优质创新中药迎来战略性机遇。不过，东吴证券也在研报中提示风险称，中成药部分品种生产厂家众多，市场竞争较为激烈，可能出现部分厂家为获得市场份额压缩利润空间，引起行业价格战的风险。此外，部分处方用中成药和OTC类产品原料为名贵药材，价格昂贵且难以获取，若生产厂家原材料储备不足，可能面临原料供应不足风险等。

东吴证券还提到，中药企业研发费用投入逐年提升，新产品数量不断增加，是中药企业发展的一大助力。

东方财富Choice数据显示，2022年，中药企业平均研发费用率为3.75%，与2021年的3.39%相比出现增长。其中以岭药业、天士力、白云山、康缘药业2022年研发投入居前。

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