宽信用政策见效！1月信贷社融数据超预期回升

　　中新经纬客户端2月15日 (赵竞凡) 1月金融数据表现亮眼，新增人民币贷款为单月历史新高，而社融规模增量亦同比多增1.56万亿元，并达历史新高。分析人士认为，央行“宽信用”的政策在1月金融数据中体现得淋漓尽致，料将对经济起到逆周期支撑作用。

　　中国人民银行 中新经纬 王潮 摄

　　社融、信贷大涨背后的双重因素

　　央行数据显示，新增人民币贷款为3.23万亿元，同比多增3284亿元，为单月历史新高；社融规模增量亦达4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元，为历史新高。

　　中国首席经济学家论坛高级研究员蔡浩对中新经纬客户端表示，由上述数据可见，央行“宽信用”的政策在1月金融数据中体现得淋漓尽致，料将对经济起到一定的逆周期支撑作用。回顾过去几个月，货币政策和相关监管行为出现了一定程度的偏松调整，如采取定向降准、CBS配合永续债补充银行资本等措施。

　　除政策方面的利好因素外，本月信贷投放的放量也与季节性因素有关。

　　苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对中新经纬客户端表示，每年1月份的社融和信贷数据，都会创下年内最高水平，原因有三方面：一是1月作为开年之初，银行信贷没有额度的限制；二是在开年之初，金融机构秉承“早投放、早收益”的原则，一般都会在1月份或一季度加快贷款投放的节奏；三是当前资金供应十分充裕，货币政策宽松还推动贷款利率进一步下行，加上当前经济持续下行，金融机构将面临资产荒的压力。

　　“因此，在利率下行趋势下，金融机构提前投放信贷，获得优质资产，同时也能够获得相对较高的贷款利率水平。”黄志龙称。

　　此外，1月新增信贷和社融增量的双双攀升，也带动社融存量和M2增速止跌反弹。央行数据显示，1月末社会融资规模存量为205.08万亿元，同比增长10.4%；而广义货币(M2)余额则为186.59万亿元，同比增长8.4%，增速比上月末高0.3个百分点。

　　信贷结构有所改善，关注住房贷款增长

　　央行数据显示，1月新增信贷为3.23万亿，较去年同期多增3284亿元。分部门看，住户部门贷款增加9898亿元，其中，短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；非金融企业及机关团体贷款增加2.58万亿元，其中，短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元；非银行业金融机构贷款减少3386亿元。

　　交通银行首席经济学家连平对中新经纬客户端指出，从上述数据来看，1月信贷投向结构有所改善，且信贷支持实体经济力度正逐渐增强。

　　具体来看，连平称，社融数据中1月新增信贷高达3.57万亿，可见非银信贷在减少，投向居民和实体的信贷在增加，信贷投向结构有所改善。此外，与去年同期相比，社融中新增贷款中投向居民部门的贷款占比由33.5%下降至27.7%，投向企业的贷款占比增加，表明信贷支持实体经济力度正逐渐增强。

　　不过，在贷款分项中，住户部门贷款尤其是中长期贷款的快速增长引发关注。具体来看，住户部门贷款增加9898亿元，创历史新高；其中，短期贷款增加2930亿元，而中长期贷款则增加6969亿元，亦创历史新高。

　　对此，蔡浩认为，中长期贷款的增长显示出国内较为旺盛的住房贷款需求，也表明中国经济信用扩张对房地产有较大依赖。连平则称，需要谨防当前市场对货币政策存在偏松调节预期的情况下，出现新一轮的楼市热从而对支持实体经济企稳的金融资源产生挤出效应。

　　展望未来，连平指出，今后货币政策稳健基调不变，政策调控仍将以“定向”为主。央行对于市场流动性短期临时性调剂可能采用公开市场操作的方式并采取“定向”模式，以促进金融支持实体经济。若中美贸易谈判出现不利局面，央行有进一步向宽松调整货币政策的可能，譬如一季度再次实施定向降准或调低存贷款基准利率。(中新经纬APP)

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