民企融资迎来新支持 央行创新推出“特麻辣粉”

　　12月19日，央行发布公告称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，决定创设定向中期借贷便利(TMLF)，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。TMLF被市场戏称为继“麻辣粉”(MLF，中期借贷便利)之后又一新货币政策工具——“特麻辣粉”。

　　央行称，支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向央行提出申请。央行根据其支持实体经济的力度，特别是对小微企业和民营企业贷款情况，并结合其需求，确定提供定向中期借贷便利的金额。

　　本次新创立的TMLF，无论从期限上还是从利率上看，相较MLF，都更有吸引力。TMLF资金可使用3年，而一般MLF的操作期限一般不超过1年。此外，TMLF操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点，目前为3.15%。

　　央行行长易纲此前在接受新华社、新华网联合采访时表示：“我们采取了三支箭的政策组合：第一支箭，就是我们增加民营企业的信贷，凡是中小银行，它有(合规)客户，没有资金了，贷不出去了，人民银行都以再贷款和再贴现的形式支持他们。第二支箭，就是我们出台具体的政策，帮着民营企业发债融资。第三支箭，就是支持民营企业的股权融资。”因此，此次创设TMLF也是在进一步落实这“三支箭”中的第一支。

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健称，预计此举对引导和促进金融机构加大对民营和小微企业贷款有一定效果，有利于引导融资成本下降。在获得资金支持后，金融机构层面也需要加大经营模式和工具创新力度，优化激励考核机制，引导基层经营单位做好对民营和小微企业金融支持。

　　此外，根据中小金融机构使用再贷款和再贴现支持小微企业、民营企业的情况，央行决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。这是央行在2018年6月和10月两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元后的再度“加码”。

　　不少分析人士认为，TMLF的推出，是一种“定向降息”的操作，也可能预示着未来逆回购、降准等操作的空间会下降。

　　联讯证券李奇霖认为，这是结构性宽松的延续。TMLF创设后，央行可能会以此代替降准来做定向宽松，降准的预期与可能性降低。中信证券研究所副所长明明称，TMLF的创设，是央行定向降息迈出的第一步，央行释放流动性合理充裕的信号。

　　央行方面表示，下一步将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

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