“消费品”思维下的光伏新蓝海

伴随着隆基绿色能源，爱旭股份基于IBC电池技术路线的HPBC，ABC的正式推出，叠加户用光伏市场的全面爆发，光伏行业的消费品时代悄然来临这不仅意味着产品附加值的提高，也重塑了企业的市场价值更重要的是，在技术壁垒的加持下，IBC的市场竞争相对温和，这为企业长期拥有超额利润提供了保证

政策频出，带动家居市场全面爆发。

2021年以来，全球家用光伏市场爆发式增长公开数据显示，截至2021年底，欧洲分布式光伏累计装机容量达到106GW，占总装机容量的65%其中，户用光伏累计装机41GW，占比25%2022年上半年，中国分布式光伏新增装机容量19.65GW，同比增长157%，占比达到创纪录的64%其中，户用光伏装机8.91GW，占比29%

值得一提的是，作为世界三大经济体之一，伴随着REPowerEU能源计划的启动和能源系统数字化计划的制定，欧洲市场将在未来几年出现爆发式增长根据欧盟的计划，到2025年累计光伏装机容量将达到320GW以上，而到2021年欧盟累计光伏装机容量仅为165GW按照户用光伏占比25%计算，2022—2025年复合增长率将达到18%，年均装机容量38.75GW

除了欧洲，伴随着2022年通货膨胀削减法案的出台以及拜登总统暂时免除对四个东南亚国家使用中国制造的组件组装的太阳能电池和模块征收的所有反倾销或反补贴税，美国市场即将全面复苏彭博认为，美国家庭光伏市场高达454千兆瓦

消费品属性帮助企业重估。

家用光伏市场的兴起也带来了用户需求的变化相对于集中市场的理性决策，家庭市场更加情绪化，IRR不是唯一的决策因素尤其是中高端用户，相对于对价格敏感的低收入群体，更注重生活品质，在消费决策中对能够彰显身份和地位的高品质，个性化产品或服务更为敏感，并愿意为其支付更高的溢价

龙绿色能源副总裁佘海峰在最近的新品发布会上表示，公司的产品团队在最近两年对数千名终端用户进行了调查，发现用户始终在等待一款兼顾效率，安全和美观的全能光伏产品。

可以看出，在家用市场上，光伏产品的工业品属性逐渐弱化，而消费品属性越来越突出众所周知，在品牌，设计，IP等属性的加持下，消费品可以产生比工业品更高的溢价，企业的市场价值也更高

以最近几年来小家电行业兴起的面值经济为例小雄电器，九阳股份等企业将料理机，电炒锅等产品与美学设计完美融合，通过迎合目标客户的审美需求，获得更高的产品溢价反观高度重视产品性能的格力电器，在小家电领域却不温不火

具体到光伏行业，横店东磁基于PERC技术推出的黑色组件在一些北欧国家非常受欢迎该公司在投资者交流会上表示，黑色组件的单瓦利润高于普通PERC组件在很多理财平台上流传的一份爱旭股份的兑换总结也显示，公司合伙人的ABC系统价格是普通产品的2—3倍

消费品的加持不仅可以在产品市场获得超额利润，还可以在金融市场获得更高的估值水平以成熟行业为例，Choice数据显示，截至11月4日收盘，家电行业和酿酒行业滚动市盈率分别为24倍和33倍，煤炭行业和水泥建材行业仅为8倍和11倍

而价值和效率塑造了产品的差异化竞争优势。

虽然横店东磁等公司早就意识到了家用市场的审美需求，但由于PERC电池技术的限制，叠加集中式市场长期占据主流地位，黑组件并未掀起波澜衡东磁业曾表示，由于生产工艺等问题，黑组件的功率明显低于普通组件但是，伴随着光电转换效率更高的IBC电池技术的成熟，光伏产品也具备了从工业品向消费品转型的基本条件

资料显示，IBC为背结背接触光伏电池结构，正面采用SiNx/SiOx双层减反射钝化膜，无金属栅线发射器，背场和相应的正，负金属电极在电池的背面相互交叉由于正面没有栅线遮挡，可以充分利用入射光，增加有效发光面积，减少光损

受益于正面无金属网格线的美观外观，IBC可以通过产品设计和品牌定位，帮助企业满足不同细分市场用户的需求如隆基绿色能源最新发布的Hi—MO 6系列产品，针对不同的建筑风格，推出了黑曜石，满天星，霓虹色三种美学风格，形成了独特的消费企业产品矩阵

同时，IBC的光电转换效率较高资料显示，IBC的理论转换效率极限为29.1%，高于拓普康和HJT的28.7%和28.5%根据隆基绿能和爱旭披露的数据，HPBC的量产转化效率已经超过25%，而农行高达26.2%

构筑经济护城河的技术壁垒

虽然目前IBC的产品差异化竞争优势明显，但长期以来，由于光伏产品同质化特征明显，企业的超额利润往往来自技术变革下的先发优势，因此产品差异化竞争优势无法长期保持。

比如在PERC电池技术刚刚兴起的2015—2017年，通威股份通过收购合肥赛维成为电池电芯霸主电池电芯业务最高毛利率一度达到20%，但伴随着供需结构的变化，毛利率逐渐下降

可是，IBC有望凭借其复杂的生产技术形成一条重要的经济护城河目前行业内只有MAXN，隆基绿能，爱旭实现量产从爱旭披露的数据来看，目前ABC的良率只有95%以上，而拓普康和HJT已经超过98%，可见生产难度之大

在横店东磁最近几天举行的投资者在线交流会上，公司表示，IBC原计划明年第四季度部分规模出货，但目前批量试产的良品率难以控制，预计量产时间会有所延迟莱股份在投资者互动平台上表示，公司产品出货少，但成本高，因此决定联合拓普康和研究TBC技术

龙头企业中，通威股份还处于试验阶段虽然第一批IBC电池已于今年7月正式下线，但生产线仍在优化中天合光能数次打破IBC实验室的转换效率，但仍未实现量产

可以看出，与拓普康和HJT的人满为患相比，IBC的市场竞争更加温和，有利于企业提高议价能力，进而获得超额利润。

写在最后

笔者注意到，在金融界，一些投资者相当关注HPBC和ABC的生产成本，认为如果没有成本优势，产品的市场竞争力将令人担忧可是，在消费品市场，成本和效率等产品功能只是营销策略的一部分通过细分目标客户，提供具有差异化竞争优势的产品，创造优秀的用户价值，完全可以弥补生产成本的增加况且伴随着生产技术的不断优化，未来的生产成本也会降低，这也是制造业的客观发展规律

事实上，隆基绿色能源和爱旭股份正在悄然引领光伏行业全面进入消费品时代至少在战略思维上，他们已经在光伏行业的至少一个位置上领先了

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