探路者芯片版图再下一城，有望成为高品质显示领域的IC领军者

2023年3月30日晚间，探路者发布公告称，公司拟以自有资金38,520,207美元收购国外触控芯片公司G2 Touch 72.79%的股权。

2021年9月，探路者收购了北京芯能控股权，标志着探路者正式进军芯片业务领域，至此正式形成“户外业务+芯片业务”双主业运营的产业格局，且由两个专业团队独立运营。北京芯能聚焦于Mini/Micro LED显示驱动芯片业务，是全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的少数几家公司之一，也是国内首家同时拥有直显和背光Mini LED主动式显示驱动芯片产品的公司。

探路者本次收购的G2 Touch是一家基于自身专利、为全球一线LCD和OLED客户提供全品类触控解决方案的芯片设计公司，是全球范围内少数几家掌握On-Cell单层压力触控技术且形成规模化销售的显示触控芯片设计企业。其核心团队主要来自于三星、LG等核心团队，具有多年的行业经验。G2 Touch于2014年获得微软Windows 8认证，2015至2016年给三星显示供货约600万颗触控IC，用于戴尔、惠普等客户终端产品，2016年成为京东方笔记本电脑触控芯片主要供应商，2016-2022年累计为其供应数千万颗触控IC，是其笔记本电脑液晶屏幕的主要的触控芯片供应商。据了解，G2 Touch拥有LCD触控IC、OLED触控IC及电池保护IC等核心产品，这样的技术纵深在触控芯片行业并不多见。G2 Touch的触控IC产品采用的On-Cell单层技术在7寸以上的触控笔记本电脑、平板等细分领域有着边缘一致性强、精度高等优势，并且具有较强的价格竞争力。

触控IC行业未来发展整体向好，市场规模也将持续稳步增长，行业潜力巨大。相关数据显示2022年全球触控IC市场约为84亿美元，在2022年-2030年期间触控IC市场将以14.8%的年复合增长率增长，到2030年将达到255亿美元的规模。中国的触控IC在2022年至2030年的复合年增长率为13.7%，预计到2030年达到43亿美元的市场规模。同时，车载屏幕的市场潜力极大，第一屏幕触控芯片行业整体受益于车内屏幕面积与数量以数量级的方式迅速增加，第二，G2 Touch定位于中高端产品，这将受益于车规级市场对芯片等核心器件的质量与性能的高标准需求，第三中国本土车企的迅速成长有利于G2 Touch日后在国内市场大力开拓业务。

探路者本次收购的G2 Touch的商业模式成熟，财务数据靓丽，资产质量和盈利水平较为突出。G2 Touch净资产约18500万元，其中主要为货币资金，约16600万元。21年实现营收27244万元，净利润超过9300万元；22年实现营收8877万元，净利润约1600万元。G2 Touch未来盈利路径比较清晰，触控IC行业触底反弹、布局OLED和车载显示屏行业，都将增加盈利空间。

在触控IC行业复苏前期进行外延布局，探路者本次收购时点选择很巧妙，以较为低廉价格并购高端触控IC标的。根据同行业可比上市公司的公开信息，触控芯片公司的平均PE约为65倍，电源管理芯片公司的平均PE约为70倍。而探路者本次收购估值按照标的公司22年净利润计算PE为22倍、按照21年净利润计算PE仅4倍；按照22年净资产计算PB仅为2倍，这在芯片并购领域并不多见，可为相当划算。

良好的协同效应与规模效应对光电显示领域中的芯片企业至关重要。探路者下属北京芯能和G2 Touch同属显示面板行业上游芯片设计行业，产品不仅在Mini/Micro和LCD/OLED的技术路线上具有高度的互补性，目标客户也有相当一部分的重叠，本次收购后G2 Touch的产品如果能快速打入北京芯能在亚太地区已经开拓的重要客户，将对其形成产业规模效益提供重要催化剂。

收购后，将为G2 Touch这家本土芯片公司注入更多国际化元素，有望更好借助中国庞大的市场规模、更完整的产业链、更活跃的资本市场等优势资源，为全球光电显示客户提供更高水准的触控解决方案。

综上，G2 Touch凭借突出的研发能力、可靠的产品质量，积累了显示面板行业头部客户资源，业务和产品发展潜力大。探路者芯片业务在视显领域的战略规划进一步落地，本次交易有利于丰富探路者高端显示芯片产品线，提高探路者与客户合作的深度和广度，实现国内外市场、产品和客户的互补，进一步加强芯片设计能力的建设，提升探路者芯片产品竞争力，夯实芯片业务发展基础，提高芯片板块收入占比，进一步提升探路者盈利能力。

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