你的“价投”方式,更倾向于边际变化还是绝对价值?

证券之星 牧晓 2023-07-23 08:33  阅读量:19865   

十多年“价值投资”下来,发现“价投”也是有不同方式的,有时候还呈现出显著的对立面。比如我今天要讲的,边际变化与绝对价值。

倾向于绝对价值的,认为市场是无效的,投资应该有一段与市场激烈对抗的过程。

读到这里,想到一位对抗到底然后败了的基金经理。其实,还是有很多最后胜了的,比如那些真的以4毛买到了真的值1块钱资产的朋友们。

倾向于边际变化的,认为市场是有效的,边际变好则股价上涨,反之则下跌。

这个逻辑其实非常顺畅,一个公司变得更好了,或者预期到了公司能变得更好,当然会使得买方更强大,卖方更惜售,从而股价上涨,反之亦然。

巧了么这不是?还刚好就有这么一个标的,不同倾向的“价投”在这个标的上发生碰撞,互道SB——中远海控。

倾向于绝对价值的,反复计算这一轮盈利高潮对于公司的价值提升。我简单的理解以下,不考虑代理成本,假设公司2020年以前和2022年以后价值为零,单中间两年盈利2000亿,那么就值2000亿了好吗?港股现在1500亿不到。

倾向于边际变化的,以这个思路做惯了的,看到不断跳水的集运价格指数,不管什么价格离开的,其实都不会在回来。过去不重要,未来才重要,未来的某一天,海控重回亏损的可能性还是有的,所以下跌之路可能还很长呢。

经典吧,这互道SB的两类价投的逻辑,都对呀。

那是不是我搞错了?怎么可能都对?我来解释一下:

做绝对价值的,需要一个价值兑现的过程,海控现在有价值吗当然有,但是能不能兑现是关键,所以中小股东坚决反对关联交易,呼吁分红和回购。毕竟,如果近两年的现金要是都分掉,那么港股股价直接除权到负数,你说能不能赚钱?

做边际变化的,他可能早就兑现啦。过去两年赚的千亿现金,不早都体现过在股价里了吗,轻轻点了点手指投,就算是自己分红给自己了。至于未来海控是否真的分红,那都不是这类投资者关注的事情。他们在意的是下一个运价正在爆发的海控。

所以综上所述,我觉得海控的问题上是可以双赢的,不存在非此即彼的问题。你觉得呢?

最近和一个投资结识十年之久的球友聊天,最近他的投资思路有比较大的改变。我认为是从过去倾向于绝对价值到现在倾向于边际变化的转变。用一句比较激进点的原话是:

我觉得这未尝不是一个勇敢的尝试,如此丰富精彩的世界,每一秒都存在着创新和突破,进化和颠覆。这种突破和颠覆,必然极大的影响相关标的的价值。对于小资金而言,识别和利用这种变化,完全有可能高效的滚出一个大雪球。

如果读到此文的朋友们,如果你也发现了“下个季度、甚至下个月就业绩爆发的股票,至少要在半年内能看到一些能引起资本市场很大兴趣的信息变化。“的股票,请一定要振东投资。别看我常常聊的是一些”过于平庸”的机会,其实我只是不容易被打动而已,又或是不够勤奋而已。

我也和这位朋友打趣说:过去十多年做绝对价值,虽然收益不够满意,十年没有被淘汰,其实已经能说明一些问题了。投资,有时候不可避免的比谁跑的更块,但终其一生却是比谁跑的更远。正如融创的8848不小心终结了孙总和小兵oo9这神话,但是想要把管我财这样的大咖熬到黯然退场,那几乎是不可能的。

也说说我自己的答案。其实这两类投资,不同方向演变到极致分别变成了完美的矛和盾,但又并非不可以共存。这个市场肯定也会有原本就绝对低估的公司,出现了边际向好的变化。比如去年的中国神华,又比如现在已经没有负债的一些行业龙头,已经绝对低估,未来的某个时机,定然会出现边际向好的变化。一起期待吧!

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