拓维信息创始人重出江湖、自曝家丑
“企业和我个人都遇到了公司成立22年来最大的困难。”在线教育服务商拓维信息创始人李新宇在其时隔三年后重新担任公司董事长、总经理之时，选择公开公司面临的困境。
李新宇自曝称，拓维信息今年将出现上市以来的首次亏损，亏损额为10亿～13亿元；其个人质押的拓维信息股票已占其全部持股的85%以上，且全部跌破平仓线；公司部分高管离职，行业环境也面临下滑趋势。
李新宇如何带领拓维信息回到增长通道，其个人怎样摆脱股权质押爆仓的风险？
实控人股票质押融资4.6亿元，现已跌破平仓线
2015年初，拓维信息8.1亿元收购火溶信息90%股权。教育板块的收购规模更大。2015年11月，拓维信息先后收购海云天、长征教育全部股权，又买下珠海龙星信息49%股份和陕西诚长信息40%股份，共耗资18.69亿元。
正值收购的关键时刻，风云突变，李新宇及总经理宋鹰应相关部门要求协助调查，检查机关于2015年5月5日对李新宇、宋鹰执行指定居所监视居住。2015年11月20日，李、宋取保候审。
尽管如此，拓维信息还是于当年11月份顺利完成了并购。至此，拓维信息已超越2014年的“A股第一高价股”全通教育，成为国内最大的0～18岁在线教育服务集团，给了资本市场极大的想象空间，股价一路暴涨。
形势随后翻转。公司股价下跌之后，巨资收购让拓维信息背上了沉重的资金包袱。作为公司实控人，李新宇的压力更大。
李新宇说：“这是一场灾难。公司上市10年以来，我个人从未减持过公司股票，并且在2015年还增持了公司的股票。由于我个人除了公司股权并无其他资金来源，为了增持公司股份、实施员工激励和员工激励的利息支付，我个人曾先后以股权质押的形式借款4.6亿元，宋总(宋鹰)也同样向银行贷款1.2亿元。我在股价高位时质押了个人持有股份的40%，随着股价不断下跌，现在的质押率已经超过了80%。按现在的股价算，我质押的股票已经全面低于平仓线，随时有被平仓的可能。”
其股票质押时间点印证了这一说法。2014年12月16日，正值收购火溶信息之时，李新宇第一次质押所持有的1500万股拓维信息股票，占其持有公司股份总数的16.53%。
到2015年11月收购海云天与长征信息收购完成时，其质押比例达到66.49%。此后，李新宇数次解除质押，降低质押比例，至2016年6月底，其质押比例下降至32.60%。
然而，从2017年下半年开始，拓维信息股价持续下行以后，李新宇所质押的股份一再逼近甚至跌破平仓线，倒逼他不得不补充质押。
2018 年10 月24日，拓维信息公告，李新宇又一次补充质押，其质押比例达到 85.91%。
创始人10年来首次减持，割肉自救
谈及已经跌破平仓线的股票质押，李新宇表现得并不焦虑。接受《中国经济周刊》记者采访时李新宇表示，不希望个人的风险转变成公司的风险，正在想办法化解。
“为了解除平仓风险，唯有还掉贷款降低质押率，我一方面在处置自己的房产，另一方面不得不在低位卖掉部分股票。”李新宇称，我减持是为了化解股权质押带来的风险，
拓维信息(002261.SZ)8月23日晚公告，李新宇拟减持不超过2202万股，即不超过公司总股本的2%。按不到4元/股的现价计算，若顶格减持，税前所得现金约8000万元。这与2014、2015年时的高价不可同日而语。
这是李新宇自2008年公司上市以来第一次减持，却以割肉自救的方式。“我股票质押出来的钱绝大部分都投进公司发展了，今年还不得不在公司股价这么低的时候做减持。”他告诉《中国经济周刊》记者。
同样“被套割肉”的还有拓维信息的高管。2018 年10月11日，拓维信息公告部分高管的减持计划，其减持原因均是个人资金需求。
拓维信息副总经理龙麒对《中国经济周刊》记者说，“公司现在的股价比我们的成本价低了一大截，但是为了还账，不卖掉一点不行，压力太大了。老板还帮我们承担股票激励计划的利息。”
接近拓维信息的人士称，其股权激励计划的股票成本在8元/股左右，约为现价的1倍。
减持显然不够。近期，针对大股东质押的问题，全国各地都在出台专项政策。《中国经济周刊》记者了解，长沙已制定了类似深圳的救助基金计划，有望在近期推出。
李新宇对此也有期待，但并未透露具体细节，仅表示“我们遇到的问题都将得到圆满解决”。
值得注意的是，截至三季度，爱尔眼科董事长陈邦持有拓维信息829万股，持股比例为0.75%，进入前十大股东行列。对此李新宇说，陈邦是他多年的好友，看好拓维信息今后的发展。
“活下去，等待春天”
时隔三年，李新宇复出伊始就发出了一封名为《活下去，等待春天》的内部公开信。
在信中，他自问，“大家看到最近公司股价低迷，部分高管离职，股东股权被冻结，股东、高管减持股票，我也自公司上市以来第一次抛售了部分股票。公司究竟怎么样了？怎么亏这么多？是出什么问题了吗？公司还能活下去吗？”
要排的第一个雷是高商誉。因2015年的连续并购，拓维信息商誉从6648万元猛增至22.24亿元，在其总资产占比中竟然高达50%左右。
如同堰塞湖一般的22亿元商誉，似乎随时都有决堤冲垮上市公司的危险。2017年，拓维信息主要是计提全资子公司长征教育和火溶信息商誉减值准备0.79 亿元。按这样的减值规模，拓维信息还有漫长的减值之路。
对于拓维信息的基本面与未来发展，李新宇说，当前信心最重要。他介绍，公司目前经营正常、收入增长、利润稳健，资产负债率不到15%，“这么低的负债率很少见。”
拓维信息2016年营收10.28亿元，同比增长33.80%；2017年营收11.18亿，同比增长8.78%。今年前三季度合计营收805亿元，同比微增0.57%；但是，第三季度呈加速之势，营收3.17亿，同比增长27.07%；实现净利润3587.74万元，同比增长65.83%。
尽管如此，李新宇还准备“瘦身”，“要做战略梳理和业务聚焦，对于一些不赚钱的非战略业务，该放弃的放弃。”
在李新宇看来，现在还不是最坏的时候，未来两年从行业到企业，都将面临生存的压力，要过两年苦日子。“此刻，活下去最重要。”
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