动力电池行业极度分化：“带头大哥”疯狂吸金
作者:孙志富
3月15日，宁德时代公了布2023年全年业绩。同时披露大手笔分红方案“高度重视股东回报，确定了比以往更高的分红比例”，计划共拿出220.6亿元向全体股东分红，每10股派发现金分红50.28元。其中，20.11元为“年度现金分红”，30.17元为“特别现金分红”。截至2023年末，宁德时代股东总数为260992户。
无独有偶，3月18日晚间，亿纬锂能发布公告称，公司收到实控人兼董事长刘金成关于现金分红的提议函，建议2023年度向全体股东每10股派发现金红利5元，现金分红总额为10.2亿元。相较于2022年度 3.27亿元的现金分红，若前述利润分配方案顺利实施，亿纬锂能2023年度现金分红规模将超上一年的3倍。
有人欢乐就有人愁，靠镍王青山控股、在港股上市不久的瑞浦兰钧，预计2023年亏损18亿元至20亿元之间。孚能科技同样预计2023年亏损约17.24亿—21.07亿元，亏损额同比扩大127%—86%。
判若云泥的业绩表现，折射出国内电池企业分化日益加剧的现状，而伴随着市场竞争的不断加剧，分化程度也将持续加深。
“宁王”日赚超1.2亿?超过“印钞机”
宁德时代财报数据显示，2023年全年该司实现总营收4009.17亿元，同比增长22%；实现归母净利润441.21亿元，同比增长44%；扣非后净利润超400亿元；同期，宁德时代毛利率为22.91%，净利率11.66%，均较上年有所提高。研发投入184亿元，同比增长18%，经营现金流928亿元。
如何把宁德时代去年的净利润折算到每一天，那么宁德时代日赚超过1.2亿元，超过“印钞机”。据传，一台印钞机24小开足马力不间断工作，一天可以印大约1亿元。
财大自然气粗，根据宁德时代披露的2023 年度利润分配预案:净利润的20%作为年度股东分红，向全体股东每 10 股派发现金分红 20.11 元；拿出净利润的30%作为特别现金分红，向全体股东每 10 股派发现金分红 30.17 元。两者合计，宁德时代本次分红金额达到了净利润的50%，也就意味着将有220.60亿元进行分红。相当于每10股派送现金50.28元
作为宁德时代实控人，董事长曾毓群通过厦门瑞庭投资有限公司持有宁德时代23.29%的股权，预计其将获得51.38亿元现金分红。
有投资者在互动平台对宁德时代的大手笔分红方案提出建议:“两百多亿投入到固态电池研发中，是否可以提前几年？如果其他电池商提前量产固态电池，宁德时代是否会失去大部分客户？”
截至发稿，宁德时代尚未对此作出回应。或许在宁德时代看来，通过大手笔分红，提振股价表现更为重要。
去年下半年至今，宁德时代股价和市值经历了较大回落。2024年1月30日，宁德时代公司市值仅为6191.65亿元，与超16000亿元的巅峰时期相比，市值缩水超过60%，蒸发近万亿，一度引发市场担忧。
在飙涨的业绩和大手笔分红的刺激下，最近，宁德时代的估计终于“扬眉吐气”。 3月11日，宁德时代股价上涨14.46%；年报发布后的第一个交易日，公司股价上涨5.5%，以每股190.96元收盘，迎近五个月以来股价高峰。宁德时代市值也会升至至8400亿元，重回万亿市值，只有一步之遥。
根据比亚迪公布的2023年业绩预告，其2023年归母净利润为290亿元-310亿元，同比增长74.46%-86.49%。就算是以归母净利润的下限290亿元来计算，比亚迪去年每天的净利润都有近8000万元。
两大巨头疯狂吸金的同时，二线“小弟“却在求共生共死。
二线电池企业求共生共死
亿纬锂能应该是二线动力电池企业活得最好的。据其公布的2023年业绩预告，全年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润40.35亿元-42.11亿元，和2022年相比，增长约15%-20%。扣除非经常性损益后的净利润预计为25.6亿元-28.3亿元。
虽然利润额相较宁德时代差距很大，但是亿纬锂能分起红来同样毫不含糊。公司实控人兼董事长刘金成建议2023年度向全体股东每10股派发现金红利5元，现金分红总额为10.2亿元。
这点钱对于宁德时代而言可能是九牛一毛，但是对于亿纬锂能来说，10.2亿元的分红究竟是是个什么水平呢？
相关数据显示，2019年—2022年，亿纬锂能的现金分红金额分别为1.65亿元、0.47亿元、3.04亿元、3.27亿元，四年累计约为8.4亿元。据此计算，亿纬锂能2023年度现金分红规模将超越公司过去4年分红累计分红。
除了亿纬锂能，另外一个过得还算好的是国轩高科。2023年，国轩高科预计全年归属于上市公司股东的净利润约8亿—11亿元，同比增长157%—253%。
虽然利润翻倍增长，但是金额尚不足宁王分红的零头，足可见行业分化程度。
更有混得惨的孚能科技和瑞浦兰钧。孚能科技预计2023年亏损约17.24亿—21.07亿元，亏损额同比扩大127%—86%。预计2023年扣除非经常损益的亏损为16.15亿—19.98亿元，亏损同比扩大99.43%—61.18%。
在港股上市不久的瑞浦兰钧，预计2023年亏损18亿元至20亿元之间。这一数字，不仅较2022年同期的4.5亿元提高了4倍之多，也是这家公司连续第4年出现亏损，且亏损幅度逐年扩大。4年累计亏损超30亿元。
中创新航暂未公布2023年业绩数据，但据其2023半年报数据，上半年营收122.95亿元，同比增长34.1%，归母净利润1.47亿元，同比下降12.1%。
欣旺达Q3财报数据显示，前三季度营收177.39亿元，同比增长35.36%，归母净利润
5.02亿元，同比增长16.99%，扣非归母净利润3.50亿，同比降低4.04%。
即使把盈利的二线电池企业综合到一起，净利润也赶不上宁德时代给股东的分红。所以，才有了惠州亿纬锂能股份有限公司董事长刘金成“卷不过比亚迪、宁德时代，下面的兄弟们只能共生公司”的肺腑之言。
3月17日，在中国电动汽车百人会论坛上，惠州亿纬锂能股份有限公司董事长刘金成分析国内动力电池行业的竞争格局时指出:“动力电池领域里宁德时代和比亚迪两强的格局已经非常显著。除了市场份额外，更重要的是两家企业赚钱了，其后的兄弟们各有各的优势，也各有各的难处。这个行业的特征是你想卷(杀价格战)，但是你没有资格，你卷不到。前面两个老大，谁卷得到比亚迪、宁德时代？下面的弟兄们只能共生共死。”
刘金成认为，二线电池企业，应该回归到行业最本质的、最基本的能力，就是提高技术和质量水平。“杀价格战是没有前途的，电池企业一年两亿元的销售额也可以赚钱，几十亿元的销售额还不赚钱，一定是存在内在能力的问题。”
行业分化或将继续扩大
2023年，国内动力电池装车中，宁德时代和比亚迪占据了超过70%的份额，中创新航、国轩高科、亿纬锂能三家占据了大约17%的市场份额，留给剩下的玩家不足13%。
尽管多数锂电池企业对2024年市场及未来业绩预期都表示看好，但是，多数业内人士认为，今年将是行业竞争更为激烈的一年，锂电池行业或将进一步出现分化，强者恒强，部分企业很可能会被淘汰出局。
据东吴证券研报，2023年，宁德时代与二线电池企业盈利差异进一步扩大，预计2024年盈利差异仍将保持，主要基于两点，成本优势和产品结构。
另据高工锂电预测，在电池领域，2024年中国动力电池与储能电池市场CR5集中度相比2023年仍将呈上升趋势。动力电池市场CR5集中度将超90%，二三线电池厂商的市场份额将遭遇严重挤压，甚至会失去市场。
除了要面对市场空间被巨头挤压的压力外，盈利压力很有可能成为压死部分二、三线电池企业的最后一根稻草。
给动力电池企业带来利润压力的主要有两大因素:产能利用率低和“价格战”导致的毛利率低。
中国汽车动力电池产业创新联盟预计，到?2025 年，我国动力锂电池产能利用率很可能降至35%左右。如此低的产能利用率，必将导致成本高企。
在毛利率的问题上，虽然碳酸锂价格的下跌使得动力电池企业的成本压力得到了缓解，但是，随着新能源汽车的降价和储能市场竞争的加剧，降本压力再次被传导到电池制造环节。
在碳酸锂价格基本处于底部的情况下，如果价格战持续下去，锂电材料价格几乎没有再降价空间。两头压力挤压之下，没有议价能力的电池制造企业为了争夺订单，只能进一步牺牲利润。
业内人士人为，当磷酸铁锂电芯价格或将长期处于0.4元/WH及以下，多数锂电企业的盈利能力受市场行情持续挤压，开工不足使得成本管理难度陡然增加。而产能更新、产品研发迭代、供应链调整、海外布局又需要各种资源。2024年，对于动力电池企业而言，竞争环境或将更加严酷。
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